摘要

  1. Merlin2.0升级正式发布，目标打造“可生息、可交易”的BTC

  2. 加密矿企MARA将发行8.5亿美元可转换票据，用于购买更多比特币

  3. 高盛与纽约梅隆银行联合推出货币基金代币化方案

  4. 以太坊借贷规模突破300亿美元，创历史新高。

  5. 比特币年处理交易量首次超越Visa，迈向全球价值清算网络。

  6. Gate Launchpool上线ZKWASM ，奖池总量500,000ZKWASM。

市场解读

行情点评

  • BTC行情 —— 本周BTC上涨0.72%，表现不及山寨币。BTC价格在117,300美元至119,995 美元之间波动，整体呈现先跌后涨的走势。7月17日至 20 日，价格从119,289美元逐步回落至117,300美元的低点，随后在7月22日出现显著上涨，突破119,000美元。然而，7月 23日价格小幅回落至118,754美元，表明高位存在一定抛压。短期内，市场可能继续测试 120,000美元的阻力位。

  • ETH行情 —— 本周ETH大涨9.48%，涨幅高于本周山寨币涨幅的平均值。ETH在过去7天展现出稳健的上涨趋势，价格从7月17日的3,368美元攀升至7月22日的3,765美元，显示出强劲的市场信心。尽管7月23日价格略微回落至3,746美元，但整体趋势依然看涨，交易量保持活跃。短期内，以太坊可能继续挑战3,800美元以上的阻力位，市场情绪保持乐观。

  • 山寨币 ——本周主流山寨币整体呈现上涨态势，市值前100名的加密货币代币涨跌幅的中位数为3.40%，CFX为本周涨幅最高的代币，近7日上涨幅度达到75.22%。

  • ETF与合约行情 —— ETF资金面上，BTC ETF近3日呈现出净流出态势，其原因在于近期 BTC在120,000 美元附近盘整，近7日收益率下降。而ETH ETF 已实现连续12日的资金净流入，原因在于近7日ETH领涨山寨币，代币价格一度突破3,800美元。合约方面，近24小时，BTC与ETH合约分别爆仓6,714万美元和1.49亿美元。

  • 宏观数据 ——美国7月一年期通胀率预期初值4.4%，市场预期5.0 %。该数据反映消费者对未来通胀压力的预期有所缓和，可能为美联储货币政策调整提供更多灵活性。

  • 稳定币 —— 稳定币总体市值上涨至2,698亿美元，场外增量资金进一步流入。

  • Gas Fee —— 本周 Ethereum 网络的Gas费相比上周显著下降，截至7月24日，当日平均 Gas fee为0.477Gwei。

热门概念

本周加密货币行业持续上涨，市场情绪保持乐观，山寨币主流板块多数收涨。根据Coingecko 数据，本周内Oracle、RWA Protocol、Chain Abstraction三个板块均呈现上涨趋势，近 7 日分别上涨8.9%、8.2%、8.2%。

Oracle

预言机（Oracle）是区块链与外部世界之间的关键接口，它负责将链外数据导入区块链，包含了：市场价格、气象信息、赛事结果等，使智能合约能够访问外部信息。鉴于区块链固有的封闭性质，预言机在 DeFi、预测市场、保险和游戏等领域发挥着至关重要的作用。除了弥补区块链的局限性，同時促进了智能合约与现实世界数据的交互，拓展了区块链技术的应用范围。——过去7天该板块上涨8.9%，其中UMA、Chainlink、April分别上涨16.0%、11.7%、10.2%。

RWA Protocol

RWA Protocol通过区块链技术将现实世界资产（如房地产、债券等）代币化，显著提升了资产的流动性与可访问性，为传统金融与数字经济搭建了桥梁。其核心价值在于通过智能合约实现资产的数字化管理与交易，降低投资门槛并提高透明度。——过去7天该板块上涨8.2%，其中 Centrifuge和Ondo分别上涨 11.9% 和 9.7%。

Chain Abstraction

Chain Abstraction旨在通过隐藏链上金融互动的复杂性，简化用户和开发者的使用过程。Chain Abstraction的目标是使开发者能够快速、安全地构建链无关的应用程序，这些应用程序可以在所有的rollups上无缝运行，而无需担心底层执行的复杂性。其愿景是让用户在与去中心化应用程序交互时，无需理解背后的加密概念。其目的是消除所有技术复杂性，并提供直观的用户体验。——过去7天该板块上涨8.2%，其中Router Protocol和Agoric分别上涨55.0%和54.3%。

本周聚焦

Merlin 2.0升级正式发布，目标打造“可生息、可交易”的BTC

比特币Layer2项目Merlin Chain创始人 Jeff在接受采访时表示，Merlin 2.0升级计划已正式发布。该版本将聚焦于“BTC 的生息能力与跨链交易能力”，致力于将比特币从单一的价值储藏资产，升级为具备收益性与流动性的链上货币。未来Merlin Chain的核心目标将围绕两个方向展开：一是增强BTC的实用性，使其可用于多链交互、DeFi投资和资产交易；二是降低散户与机构进入BTC生态的门槛，让BTC不仅能跑赢大盘，还能参与新叙事、新项目，捕捉更高潜力的回报。

Merlin Chain的这次升级计划展现了比特币生态系统在功能扩展与应用场景深化的重要一步，其意义在于推动比特币从传统的价值储存工具向多功能、跨链的金融资产转型，为用户提供更灵活的投资与交易可能性。这一发展不仅增强了比特币在去中心化金融领域的竞争力，还通过降低参与门槛吸引更多散户与机构投资者，拓宽了市场覆盖面。未来，随着Merlin Chain在跨链技术、收益机制和生态整合上的持续创新，比特币有望在多链生态中扮演更核心的角色，激发新的投资叙事并驱动区块链行业的整体进步，为加密货币市场注入更多活力与机会。

加密矿企MARA将发行8.5亿美元可转换票据，用于购买更多比特币

加密矿企MARA Holdings宣布发行8.5亿美元的0%可转换票据，用于购买更多比特币（以及偿还5,000万美元的旧票据和用于一般公司用途）。MARA Holdings的这一举措，凸显了其对比特币长期价值的高度信心以及通过资本运作优化资产配置的战略布局。这一行动不仅为公司提供了资金以增持比特币资产，强化其在加密货币市场的投资地位，同时也通过偿还旧债和支持日常运营，展现了稳健的财务管理策略。

高盛与纽约梅隆银行联合推出货币基金代币化方案

高盛与纽约梅隆银行（BNY Mellon）合作推出基于区块链的货币市场基金代币化方案。BNY客户现可通过高盛平台投资代币化货币基金，持仓记录上链。该项目已吸引BlackRock、Fidelity、Federated Hermes等大型资管机构参与，旨在构建一个实时、低摩擦的数字金融基础设施。

高盛与纽约梅隆银行合作推出的区块链货币市场基金代币化方案，标志着传统金融与区块链技术融合的重要进展，其意义在于通过数字化的持仓记录与实时交易机制，大幅提升了投资效率与透明度，为客户提供了更便捷、低成本的金融服务体验。这一创新吸引了多家顶级资管机构的参与，反映了市场对区块链在金融领域应用潜力的广泛认可。未来，该方案有望推动更多传统金融机构加速采用区块链技术，构建高效、去中心化的数字金融生态，进一步弥合传统市场与新兴技术的鸿沟，为全球资产管理行业带来更广阔的数字化转型机遇。

亮点数据

以太坊借贷规模突破300亿美元，创历史新高

根据 Token Terminal 数据，截至 2025 年 7 月，以太坊生态下的借贷协议总活跃贷款规模已突破 300 亿美元，较 2023 年初的不足 30 亿美元增长近十倍。这一迅猛上升的曲线不仅反映了 DeFi 借贷活动的复苏，也说明链上资本利用率和杠杆偏好正持续提升，特别是在市场风险偏好回暖、ETH 价格稳步上行的背景下，用户更倾向于抵押资产进行杠杆操作或流动性循环。

此次增长背后，一方面受益于 LRT（流动性质押衍生品）叙事带动的质押资产流动性提升，stETH、rsETH 等资产广泛用于借贷协议中，推动资金循环与杠杆策略普及；另一方面，借贷协议如 Aave、Morpho Blue、Ethena Labs 的衍生杠杆结构，也不断提升了资金使用效率。此外，机构级资金正通过 EigenLayer、Instadapp、Gearbox 等组合式策略介入，以太坊正在成为链上杠杆与利差策略的主战场。整体来看，这一趋势标志着以太坊正从“资产沉淀平台”迈向“链上杠杆与收益策略中心”。

比特币年处理交易量首次超越Visa，迈向全球价值清算网络

受监管的数字资产银行 Sygnum 的数据显示，截至 2025 年中，比特币网络年处理交易量已达 20 万亿美元，首次超过同期 Visa 的 13 万亿美元结算规模，凸显其作为全球价值转移基础设施的潜力。比特币不仅在交易量上逼近传统金融巨头，更以无需信任的方式完成跨境大额结算，其去中心化、安全性与抗审查特性正日益获得机构与高净值用户青睐。这一趋势也反映出，尽管价格仍具波动性，比特币正在从投机资产转向高效价值交换工具的定位。

与此同时，比特币在交易所的流动性供应已降至近七年低点，显示出持币者普遍偏向长期持有（HODL），资产正流向冷钱包、托管机构或链上智能合约。此外，受益于 ETF 放行与机构持续进场，全球比特币 ETF 总持仓已突破 1,500 亿美元，其中美国现货 ETF 占据绝大部分份额；上市公司如 MicroStrategy、特斯拉等合计持有超 90 万枚比特币，按市值估算已超过 1 万亿美元。整体来看，比特币正从“高波动资产”向“数字黄金”与“系统级清算资产”加速转型，链上数据、资金流向与产品形态正同步迈向更成熟的资产演化阶段。

Solana 质押 ETF 破亿，链上收益正进入传统资产配置体系

资产管理公司 REX Shares 于 7 月 2 日推出的 REX-Osprey SOL 质押 ETF（代码：OSOL）资产管理规模已突破 1 亿美元，成为美国市场首支结合现货 Solana 敞口与链上质押奖励的 ETF。该产品通过链上质押获取原生收益，投资人不仅可获得 SOL 的价格上涨潜力，还能同步捕捉当前 Solana 主网约 6% 年化的原生质押收益（数据来自 Staking Rewards），实际回报将视 ETF 结构与执行效率而定。

此次产品快速吸引资金关注，反映出市场对高性能公链资产的中长期信心。REX 与 Osprey 的合作也释放出传统资管机构正逐步拥抱“链上收益型资产”配置趋势的信号。随着 OSOL 的成功，有望带动更多主流 Layer 1 项目的质押收益产品进入 ETF 架构，推动 staking yield 进一步纳入传统金融体系。

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