美元指数下跌，比特币价格却不涨反滞，这是为何？

自3月2日以来，比特币（BTC）价格已下跌12%，而在3月2日当天，其价格几乎触及9.4万美元。有趣的是，在同一时期，美元兑一篮子外币走弱，而这通常被视为对比特币这类稀缺资产的利好信号。

投资者如今感到困惑，不明白为何比特币没有对美元指数的下跌做出积极反应，以及接下来可能是什么因素会促使比特币摆脱这种趋势。

截至2024年年中，美元指数与比特币价格呈反向关系，这意味着当美元走弱时，这种加密货币通常会上涨。在那段时间里，由于比特币与股市缺乏相关性，且其货币政策固定，类似数字黄金，它被广泛视为一种抗通胀的避险资产。

然而，相关性并不意味着存在因果关系，而且过去八个月的情况表明，投资比特币的理由会随着时间而演变。例如，一些分析师声称，随着各国央行调整经济政策，比特币的价格与全球货币供应量相关；而另一些分析师则强调比特币作为一种不可审查的货币的作用，它能让政府和个人都实现自由交易。

比特币从美元走弱中获益可能需要数月甚至数年才能显现

《全球宏观投资者》的宏观研究主管Julien Bittel指出，美元指数近期从2月28日的107.6降至3月7日的103.6，在过去十二年里，这样的跌幅仅出现过三次。

Bittel在X平台上发布的帖子强调，在2022年11月美元指数上次大幅下跌之后，以及在2020年3月那次事件之后，比特币价格都出现了飙升。在2020年3月新冠疫情危机初期的几周里，美元从99.5降至95。他的分析强调，“金融状况会领先风险资产几个月。目前，金融状况正在迅速宽松。”

虽然Bittel的言论对比特币价格极为看好，但过去美元走弱带来的积极影响往往需要六个多月才能显现，在某些情况下甚至需要几年时间，比如在2016至2017年的周期中。用户@21_XBT认为，比特币目前的表现不佳可能是由于“短期宏观层面的担忧”。

这位分析师简要列举了比特币近期价格疲软的几个原因，包括“关税、DOGE、日元利差交易、收益率、美元指数、增长恐慌”，但他得出的结论是，这些因素都没有改变比特币的长期基本面，这表明其价格最终会从中受益。

例如，美国政府效率部（DOGE）的削减措施从中期来看对经济极为有利，因为这些措施减少了整体债务和利息支付，释放出资源可用于提高生产率的举措。同样，如果特朗普政府通过增加美国出口实现了更有利的贸易平衡，那么关税也可能被证明是有益的，因为这可能为可持续的经济增长铺平道路。

美国政府采取的措施削减了过度且不可持续的增长，在短期内造成了痛苦，同时降低了美国国债的收益率，使得再融资成本降低。然而，没有迹象表明美元作为世界储备货币的地位正在削弱，对美国国债的需求也没有减少。因此，近期美元指数的下跌与比特币的吸引力并没有直接关联。

随着时间的推移，正如用户@21_XBT所指出的，随着各国央行采取更具扩张性的货币政策来刺激经济，宏观经济层面的担忧将会消退。这可能会导致比特币与美元指数脱钩，为2025年创下新的历史高点奠定基础。

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