比特币（BTC）价格走势和投资者情绪暗示十二月将看涨

比特币 (BTC) 进入新的一月，面临一个从未克服的统计障碍：每当十一月收尾时比特币录得亏损，十二月就难以转看涨。然而，今年的市场结构与以往截然不同，势头、流动性轮换以及周期偏差共同抵消了已成为常态的100%看跌季节性模式。

主要看点：

• 比特币的看跌十二月期间可能因杠杆减少和价格收复关键技术水平而改变，暗示一个更稳定的设置。

• 宏观经济流动性和M2速度正在偏离比特币的买入活动，这通常在牛市中期出现。

• 比特币的周期结构已经演变，现货ETF流入和全球流动性动态改变了传统的减半周期。

季节性突破与比特币周期偏差案例

比特币第四季度的回报长期体现出强劲的季节性，通常在十一月出现负面表现后十二月疲软。然而，2025年的市场结构已经在某种程度上与过去的周期截然不同。

比特币的价格已回升至其月度滚动成交量加权平均价格（rVWAP）水平之上，显示出受控的分配和高时帧趋势采纳。未平仓合约从940亿美元大幅下降至600亿美元，且未抑制现货流入，使市场正常化或重置，为继续创造了更清晰的基础。

从技术角度来看，深度流动性集群已从十一月的下行清算迁移，总计约10亿美元接近8万美元，转向上方的效率低下的集群。目前，累计的30亿美元空头头寸将在9.6万美元被清算，超过70亿美元一旦比特币达到10万美元。

因此，这些因素确实表明十二月可能被相较其历史概率曲线误判。

然而，目前的势头可能具有欺骗性。Cointelegraph 指出，买卖比率接近1.17，显示出紧迫性，而非深度，并经常出现于仓位过度拥挤时。市场分析师EndGame Macro 表示，这反映了激进的买入，但不一定是可持续的积累。

同时，M2速度已经趋于平稳，这表明即使风险资产继续走高，广泛的经济引擎可能正在失去动能。这创造了一个典型的晚周期阶段的设置，市场喧嚣，而底层经济变得沉寂。

在此背景下，比特币在负面十一月后尝试实现其首个绿色十二月，这成了一场测试，即仓位能否压倒更广泛的市场基本面。

突破传统减半计时

在过去几个月，分析师们指出，比特币的四年周期不足以完全解释BTC当前的市场结构。加密分析师Michaël van de Poppe 指出，四年周期并未消失，但已不再与基于时间的预期对齐。

现货BTC ETF流入引入了一个恒定的结构性买单，加快了价格发现，并提高了比特币的有效地板价，相较于早期周期。

Van de Poppe认为，这个周期类似于延长的流动性阶段，类似于2016年中期或2019年底，当时尽管宏观数据不均，风险资产仍走强。

支持的指标，如CNY/USD与ETH/BTC的相关性，通常在扩张窗口的早期上升，而非在市场周期峰值附近。

与此同时，商业周期信号，如采购经理人指数（PMI），正逐渐改善，黄金的相对强势表明，风险偏好正从周期性低点而非减弱中重建。Van de Poppe补充道，

“现在，如果我们将商业周期的强弱与比特币周期结合起来，那么，相关性很明显。这一阶段类似于2016年Q1/2，2019年Q4。我们远未达到比特币的顶部，我们仍处于加密货币的最终轻松周期中，回报丰厚。”

在这一背景下，比特币的十二月设置不再依赖于重复历史季节性，而更多依赖于新结构性力量，例如现货ETF流入，流动性轮换和变化的宏观经济相关性，是否能超越较旧的减半驱动周期。

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