要点总结：
比特币未平仓合约降至340亿美元，但比特币计价的成交量保持稳定，显示杠杆需求未变。
美国就业数据疲软及比特币期权偏斜显示市场转为看跌，尽管黄金及美股表现相对坚挺。
比特币（BTC）价格过去一周持续难以站稳在72000美元上方，这促使投资者开始质疑机构需求是否已经消失。比特币期货总未平仓合约已降至自2024年11月以来的最低水平，令市场担忧在不确定性加剧下，将再次测试60000美元的支撑位。
比特币期货总未平仓合约周四降至340亿美元，较30天前下跌28%。然而，以比特币计价，该指标几乎保持在502450枚比特币不变，表明杠杆需求实际上并未下降。这一下降部分归因于强制平仓，过去两周总额达52亿美元。
看涨杠杆需求疲弱进一步凸显比特币市场与传统市场脱钩的隐忧
投资者对比特币一个月内下跌28%却缺乏明确导火索愈发感到沮丧，尤其在黄金重新站上5000美元心理关口、美股标普500距离历史高点仅差1%的背景下。一些分析人士认为，这种风险厌恶情绪源于美国劳动力市场出现疲软迹象。
美国劳工部周三披露，2025年美国经济仅新增18.1万个就业岗位，弱于此前预期。但白宫方面对此担忧进行了淡化。据BBC报道，官员们认为，移民政策带来的人口增速放缓已减少美国新增就业岗位的需求。
2020年3月13日，比特币价格在新冠疫情恐慌高峰期间创下52%历史跌幅，正值失业申请人数即将激增之际。如果当前美国经济增长面临风险，美联储下调利率的概率将提前，这将有助于企业融资成本下降，同时也将改善消费者的融资条件，这也解释了2026年股市的强势表现。
比特币市场信心不足，从看涨杠杆头寸需求疲软可见一斑，与传统市场的脱钩愈发令人担忧。
比特币期货年化资金费率连续四个月低于中性12%的门槛，反映恐慌情绪。即便该指标已自前一周的负值回升，但空方依然占据主导。根据比特币期权市场表现，专业交易员对承担下行价格风险依旧谨慎。
周四，Deribit平台比特币期权delta偏斜冲高至22%，表明认沽（卖出）合约溢价。在常规情况下，该指标应维持在-6%至+6%区间，反映上行与下行风险偏好相对平衡。该偏斜指标上次转为看涨是在2025年5月，那时比特币在回踩75000美元后重新站上93000美元。
尽管衍生品指标反映市场疲弱，但美国上市的比特币ETF平均日交易量达54亿美元，这与机构需求正在消退的观点相悖。尽管无法预测买盘何时重现力量，但比特币能否回暖，很大程度上有赖于美国就业市场前景的明朗化。
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