比特币（BTC）正接近三年来首次进入“被低估”区域，一项经典指标正在逼近其拐点。
要点：
研究显示，比特币与其市值的“被低估”程度自2023年3月以来未有如此水平。
MVRV比率超过三年来首次逼近关键盈亏平衡线。
MVRV分析显示，比特币正处于扭转下行趋势的过程中。
比特币价值指标呼应2万美元价位
链上分析平台CryptoQuant周五发布的研究揭示了比特币市值与已实现价值（MVRV）指标的关键动向。
MVRV比率作为经典的比特币价格测量工具，将比特币市值与其最后一次转移的供应价格进行对比，也被称为“已实现市值”。
低于1的数值表明现价下的供应处于被低估状态。上周，随着BTC/USD跌破6万美元，MVRV降至1.13——创2023年3月以来最低值，当时比特币仅为2万美元。
CryptoQuant撰稿人Crypto Dan评论称：“自2025年10月创历史新高以来，比特币已经下行约四个月，如今正逐步逼近可被视为低估的区域。”
“通常情况下，当MVRV比率跌破1时，比特币被认为是被低估的。目前该指标约为1.1，暗示价格水平正逼近被低估区间。”
MVRV上一次低于1是在2023年年初。比特币去年10月刷新历史高点时，该比率曾升至2.28。
Crypto Dan质疑比特币自历史高点以来52%的下跌是否合理。他认为，无论顶部还是底部都不符合典型的MVRV行为特征。
“然而，与以往周期不同，比特币在最近一轮看涨周期中并未大幅上涨进入明显的高估区间，”研究文章补充指出。
“这种区别值得关注。因此，当前的跌势或许也异于以往的市场底部，投资者有必要基于这一可能性进行应对。”
比特币底部“正在此刻酝酿”
今年1月，Cointelegraph曾报道，BTC价格走势出现趋势反转的早期迹象。
在两年滚动时段内，MVRV比率的Z-Score（该指标将比率读数与市值标准差相除）最近降至历史低位。
“当前$BTC的Z-Score低于2015、2018年熊市底部、2020年新冠暴跌和2022年。”加密交易员、分析师及企业家Michaël van de Poppe当时这样观察到。
本周，CryptoQuant作者GugaOnChain利用另一种Z-Score衍生指标分析，BTC/USD正处于“割肉区间”。
“该指标显示我们正逼近历史性的筹码积累阶段，”他在随文中写道。
“Z-Score的统计偏离值在呐喊机会，表明本轮下跌的底部正在此刻酝酿。”
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