关键要点：
比特币的Coinbase溢价在连续62天的买入后转为负值。
尽管卖压增加和期货CVD为负，BTC仍保持在115000美元以上。
比特币（BTC）的Coinbase溢价指数自5月29日以来首次转为负值，结束了62天的正值状态。该指标追踪Coinbase的BTC/USD与Binance的BTC/USDT对之间的价格差异，通常用作美国现货需求的代理。
这一市场变化发生在更长的94天持续正溢价差之后，标志着比特币有史以来最强的机构需求期。虽然这种转变可能暗示美国买家的兴趣减弱，但更广泛的市场信号表明正在形成更复杂的格局。
📊MARKET UPDATE: The #Bitcoin Coinbase Premium Index has flipped negative on the hourly chart and is now on the verge of turning red on the daily time frame, potentially ending its record 94-day buying streak. 👀 pic.twitter.com/8I1skLnTWb
— Cointelegraph Markets & Research (@CointelegraphMT) July 28, 2025
根据链上分析师Boris Vest的说法，比特币的买卖比率已降至0.9，表明市场做市商的卖出增加。尽管卖方压力加大，比特币价格仍保持在115000美元以上，表明更大的被动买家正在介入以吸收压力。
与此同时，期货资金费率保持中性在0.01，显示出既无看涨也无看跌的主导地位，这意味着杠杆平衡，较大的波动仍在酝酿中。
Vest还指出，期货的累计成交量差（CVD）继续反映出持续的卖压，但未导致价格出现重大崩溃。成交量与价格走势之间的这种背离表明潜在的强劲，可能为流动性驱动的震荡奠定基础，然后才会出现可持续的上涨。
比特币处于十字路口
虽然新的现货需求似乎在降温，但也有迹象表明获利回吐也在减少。净实现盈亏（NRPL）指标显示没有大规模退出的证据，调整后的SOPR仍远低于通常与市场顶部相关的1.10阈值。这些指标表明投资者对当前市场结构仍有信心，并不急于锁定利润。
宏观条件进一步支持这一观点。周二的美国职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）报告略低于预期，强化了有利于风险资产的“金发女孩”背景。同时，消费者信心在连续六个月下降后反弹，反映出投资者情绪的更广泛回暖。
比特币目前处于中性区间，下一步关键走势或将在联邦公开市场委员会（FOMC）会议后出现。交易员Titan of Crypto指出，日线图布林带正在收窄，这一技术指标用于衡量市场波动。当布林带收窄时，通常预示着重大突破或下行即将出现。分析师称：
“比特币在压力锅中。布林带正在收缩=波动性正在枯竭。RSI也在压缩。大动作正在酝酿。”
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