比特币（BTC）卖家周四（2月12日）恢复活跃，比特币价格从盘中高点6.83万美元回落。分析师表示，比特币仍处于投降阶段，这可能导致价格进一步走低，并可能在2026年第四季度触底。
要点:
多项链上指标显示，比特币已进入深度投降阶段，下行风险依然存在。
长期持有者净头寸变化呈现出极端派发态势，与过往调整行情中价格触底前进一步下探的模式如出一辙。
分析师综合各项技术和链上指标预测，BTC价格将于2026年第四季度完成探底。
比特币投降式抛售仍在持续
比特币自历史高点12.6万美元回撤46%，已使相当一部分持仓者陷入浮亏状态，数据显示这批投资者正在削减风险敞口。
Glassnode的长期持有者净头寸变化指标显示，2月6日，这些投资者持有超过30天的比特币持仓量单日减少24.5万枚，创下本轮周期相对极值的派发水平。如下图所示，自彼时起，该群体以日均17万枚的速度持续减持。
类似规模的长期持有者净头寸变化峰值，曾在2019年及2021年年中的调整阶段出现，随后比特币价格在延续下行趋势前均经历盘整期。
CryptoQuant数据显示，比特币的MVRV自适应Z-Score（365天窗口）已跌至-2.66，进一步印证了卖方压力的强度。
“当前-2.66的Z-Score读数证明，比特币仍持续处于投降区间，”CryptoQuant分析师GugaOnChain在周四的Quicktake文章中表示，并补充道：“该指标表明，我们正接近历史上的积累阶段。”
Glassnode表示，比特币已实现盈亏比即将跌破1，这一水平在历史上往往对应着"全面投降阶段，即市场上的已实现亏损超过获利了结"。
分析师称比特币将于2026年底触底
多项分析显示，比特币的下行趋势可能延续，或于今年第四季度跌至4万至5万美元区间。
"$BTC的最终投降阶段尚未到来，"加密分析师Tony Research在X平台近期发文中表示，并补充道："我的判断是，$BTC将在4万至5万美元区间触底，最有可能形成于2026年9月中旬至11月下旬之间。"
同行分析师Titan of Crypto指出，2018年和2022年的熊市周期均在牛市见顶12个月后录得低点。
比特币当前超过12.6万美元的历史最高点于2025年10月2日触及。
"若本轮周期遵循相同节奏，则低点将出现在10月左右，"该分析师补充道。
On-Chain College分享的图表显示，2月7日比特币的净已实现亏损水平触及136亿美元的极值，达到2022年熊市以来的峰值水平。
"2022年的亏损峰值出现在实际熊市底部形成前的5个月，"该分析师表示，暗示BTC可能于2026年7月筑底。
据Cointelegraph报道，众多分析师预计2026年将为熊市年份，多项预测显示BTC价格或下探至4万美元低点。
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