要点总结：
尽管比特币正在回升逼近70000美元，但从期货溢价长期低于中性水平来看，比特币衍生品市场依旧弥漫着恐慌情绪。
市场的谨慎态度源于普遍的风险规避情绪，以及机构比特币清算和比特币网络安全的持续担忧。
比特币（BTC）周三重回70000美元关口，从周二低点62500美元实现回暖。比特币交易型基金（ETF）资金流入在一定程度上稳定了市场情绪，但并未能恢复BTC衍生品市场的信心。交易者仍担忧阻碍比特币冲击75000美元的根本性因素尚未消除。
美国上市比特币ETF近两日实现7.64亿美元净流入，部分对冲了此前八个交易日出现的12亿美元资金净流出。这类大额资金流动通常归因于机构操作，显示出当价格跌破65000美元时存在较强的买盘需求。
尽管存在这些需求，BTC期货市场对杠杆看涨仓位的兴趣却大幅下滑。
周四比特币期货相较现货市场的年化溢价为2%，远低于5%的中性门槛。自1月31日比特币失守85000美元九个月支撑以后，看涨动能基本缺席。期权市场的数据显示，专业交易者正在优先规避下行风险。
周四比特币认沽期权成交价较同等认购期权溢价高达14%。在中性市场环境下，该指标通常波动于-6%至6%区间，显示恐慌情绪仍占据主导。尽管该偏度指标较周二的“28%恐慌”水平已有改善，但比特币回暖至70000美元并未明显改变衍生品交易员的谨慎预期。
比特币价格走弱是否由单一机构主导？
近期市场针对比特币七周累计32%的跌幅提出了多种未经证实的理论。这一跌势自2025年10月10日加密货币板块暴跌后开始，当日加密全市场杠杆仓单蒸发190亿美元。市场波动恰逢美国总统特朗普宣布对中国商品加征100%进口关税。
事件之后，币安据报向部分因清算受影响用户赔付2.83亿美元，原因包括内部预言机定价偏差、系统延迟及资产转账性能下降。币安联合创始人兼前首席执行官赵长鹏已就交易所涉嫌主动引发2025年10月暴跌一事予以否认。
有市场人士将近期看跌氛围归因于量子计算风险担忧。随着Jefferies策略师Christopher Wood于1月将比特币从其“贪婪与恐惧”模型组合中剔除，理由是长期安全风险，该担忧进一步加剧。对此，开发者已起草BIP-360提案，聚焦于链上后量子密码学的推进。
针对比特币表现低迷，最新的解释涉及量化交易公司Jane Street。相关说法随Terraform Labs由法院指定管理人对该公司提起诉讼而发酵，被指控其通过内幕交易加速了2022年5月Terra Luna生态系统的崩溃。
Jane Street近期提交的13-F报告显示其持有大量贝莱德iShares比特币信托ETF及多家比特币矿企股份。但CryptoQuant研究主管Julio Moreno指出，此类持仓操作属中性对冲策略的常规安排。
最终，尽管英伟达（NVDA US）发布强劲财报，周四其股价仍下跌5%，显示投资者风险偏好趋于下降，可能部分解释为何比特币难以重夺75000美元关口。
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