据10x Research研究主管Markus Thielen称，比特币长期争论的四年周期仍在上演，但推动该周期的力量已从减半转向政治与流动性。
他在The Wolf Of All Streets Podcast中表示，认为四年周期被“打破”的说法抓错了重点。在他看来，周期依旧存在，只是不再由比特币预设的供给削减所主导，而是越来越受美国大选时间表、央行政策以及流入风险资产的资金所塑造。
Thielen指出，2013年、2017年和2021年的历史性市场峰值均出现在第四季度。他表示，这些峰值与总统选举周期及更广泛的政治不确定性更为一致，而非与比特币历次减半的具体时间相吻合（这些时间在历年日历中有所变化）。
“存在这样一种不确定性：现任总统所属政党会失去大量席位。我认为，现在也存在这样的可能性：特朗普会输，或者共和党会在众议院失去大量席位，因此他也许不再能大力推进其大量议程。”他说。
美联储降息未能提振比特币（BTC）
上述言论发表之际，比特币在美联储最新一次降息之后仍难以重拾动能。尽管历史上降息有利于风险资产，Thielen指出当前环境不同。如今主导加密市场的机构投资者更为谨慎，尤其在美联储政策信号仍然混杂、流动性趋紧之时。
此外，相比去年，流入比特币的资金增量有所放缓，削弱了支撑强劲突破所需的上行动力。若看不到流动性明确回升，Thielen预计比特币将维持震荡整固，而非开启新的抛物线式上行。
这种转变也影响投资者的时间框架思维。Thielen表示，与其将预期锚定在减半上，市场参与者应更多关注政治性催化因素，如美国大选、财政政策辩论以及货币环境的变化。
Arthur Hayes：加密四年周期已死
10月，BitMEX联合创始人Arthur Hayes指出，加密四年周期已经结束，但这并非源于机构兴趣减弱或比特币减半节奏变化。他表示，仍依赖历史时序模型来判断本轮牛市顶部的交易员很可能会看错，因为这些模式已无法反映当前市场的运行方式。
据Hayes称，比特币周期始终由全球流动性驱动，而非任意的四年时间轴。过去的牛市在货币条件收紧时结束，尤其是在美元和人民币流动性放缓之际。他表示，减半被过度归因为因果因素，而更多只是一个巧合。