美国现货比特币ETF最近或许经历了较大的资金流出，但整体格局则是另一番景象。
据彭博社ETF分析师Eric Balchunas称，比特币ETF的累计净流入在10月曾达到630亿美元的峰值，经过数月的赎回后，目前仍有约530亿美元。
Balchunas在X平台写道：“也就是说，净流入在短短两年内就达到了530亿美元。”他还分享了同为分析师的James Seyffart汇编的数据。
这一数字远超彭博社早期预测，当时预计同期流入仅有50亿美元至150亿美元。
换句话说，近期的资金撤离并没有抹去更宏大的成功。尽管比特币自高点大幅回调约50%，但机构资金的撤离速度并没有同步，表明许多投资者是长期持有，而非恐慌抛售。
美国现货比特币ETF于2024年初获批，迅速成为市场主导力量。比特币随即在2024年4月减半事件前创下新高，打破历史规律，ETF净买入在2025年持续加速，并于10月价格飙升突破126000美元时达到顶峰。
这些ETF的推出被广泛认为是美国ETF历史上最为成功的案例之一。尤其是贝莱德iShares比特币信托，成为历史上最快突破700亿美元资产规模的ETF，不到一年即实现该里程碑。
比特币面临不确定的2026年，周期争论愈发激烈
需要指出的是，继2026年初1月底和2月出现新一轮抛售后，比特币及更广泛的数字资产市场正迎来充满挑战的一年，这轮回调令最大加密货币价格一度跌至约60000美元。
投资者情绪依然脆弱，部分分析师认为这一牛市（看涨）行情——符合比特币历史上的四年周期——可能已结束。
另有观点认为，市场周期只是正在演化。一些分析师表示，更长的经济周期和不断变化的宏观环境可能使比特币的传统周期节奏被拉长，而非终结。
Bitwise分析师Matt Hougan和Ryan Rasmussen更进一步指出，随着机构资金影响力持续增强，比特币或将彻底打破长期以来的四年模式。
“自2024年起流入该领域的机构资本浪潮，极有可能在2026年进一步加速，” 分析师称，并指出摩根士丹利与美林等主流财富管理平台进入比特币市场带来更广泛的渠道。
据加密市场做市机构Wintermute的数据，尽管借助现货ETF实现机构级资产快速流入，2025年比特币似乎在零售投资者群体中热度下降，资金更多流向其他高增长主题。
