关键要点：
对政府债券和黄金需求的上升凸显出经济衰退担忧，限制了比特币（BTC）持续看涨的能力。
虽然比特币与股票的相关性依然较高，但如Strategy（MSTR）被纳入标普500指数等结构性催化因素或将改变市场情绪。
比特币（BTC）周四未能延续其看涨势头。由于美国劳动力市场数据逊于预期，交易者纷纷转向政府债券寻求避险。黄金价格创下历史新高，市场对比特币（BTC）能否守住108,000美元产生疑虑。当前，经济衰退预期正主导投资者情绪。
与此同时，股票市场表现积极。市场参与者对美联储降息的信心增强。相比之下，加密货币市场承压，BTC一度跌破110,000美元。与数字资产不同，股票更直接受益于融资成本下降和居民债务负担减轻，这两者均有助于刺激消费。
美国2年期国债收益率降至3.60%，为四个月新低，显示投资者愿意为安全而接受更低回报。需求激增源于ADP周四发布的报告，显示美国私营部门8月新增就业岗位54,000个，较7月的106,000个大幅减少。供应管理协会（ISM）也报告称整体就业出现收缩。
市场普遍预计，9月16日至17日召开的联邦公开市场委员会（FOMC）会议将降息0.25个百分点，基准利率降至4.25%。不过，投资者仍然怀疑美联储能否长期维持宽松政策。
CME FedWatch工具数据显示，预计2026年1月利率将降至3.75%或以下的市场预期比例，从一个月前的72%降至65%。该工具根据联邦基金期货价格，计算出美联储1月28日会议前的隐含概率。美国劳工统计局周五发布的报告将成为风险资产配置的重要指引。
比特币与科技股高度相关
融资成本降低带来的通胀压力，最终可能削弱经济增长，尤其是在高关税背景下。因此，虽然降息可能带来短期利好，但黄金和短期国债的强劲需求凸显了持续的风险厌恶，这可能对加密货币造成压力。纳斯达克指数与比特币（BTC）的60天相关性高达72%，显示两者走势高度一致。
打破这一格局的因素尚不明朗，但部分分析师指出Strategy（MSTR）有望被纳入标普500指数。据Bitpace首席营收官Meryem Habibi表示，这一纳入“巩固了整个资产类别的合法性”。此举将迫使跟踪标普500的指数基金和交易型基金（ETF）买入MSTR股票。
即使美国国债需求高企，财政失衡仍可能削弱市场对美元的信心，这一情形历来利好比特币（BTC）。据报道，美国银行分析师预计，受贸易摩擦和机构信誉下降影响，欧元将在2026年前兑美元走强。
短期内，风险厌恶情绪可能促使比特币（BTC）再次测试108,000美元水平。但短期国债需求上升，不应被视为长期看空信号。