比特币（BTC）正经历来自长期持有者的创纪录抛售，而这一趋势早在当前价格远低于现在时就已出现。
要点：
比特币长期持有者在过去两年中创下了抛售记录。
本轮看涨市场下的抛售行为与以往有所不同。
目前正处于价格周期及投资者“转变”阶段。
CryptoQuant：回归的比特币供给“尤为突出”
链上分析平台CryptoQuant的新研究确认，在当前看涨行情下，持有时间显著更长的币持续被抛售。
自2024年以来，久未流通、已休眠两年以上的比特币未花费交易输出（UTXO）大幅增长。
“尤为突出的是，2024年和2025年长期持有者回归供给创下比特币历史上年度新高，”分析师Kripto Mevsimi配合解释性图表评论道。
数据显示，2024年和2025年与2017年上一轮看涨行情结束时的分布相当，当时BTC/USD一度触及2万美元高位。
“这不仅仅是2017年或2021年的简单重演，”Kripto Mevsimi强调。
“此前那些周期中，回归供给随价格强劲上行和投机资金流入同步增长，而当前回归则发生在整体市场噪音较低、但持币年限显著更长的情况下。”
CryptoQuant指出，比特币的长期持有者自价格突破4万美元以来，便开始“重新评估市场敞口”。
“2026年初的数据显示，这一趋势尚未完全逆转，但长期供给的回归已较2024至2025年高位有所收敛，”Kripto Mevsimi谈及该趋势最新阶段时表示。
“这一现象究竟是暂时的枯竭，还是新一轮积累阶段的开端，将随着年内进展逐步明朗。”
比特币正经历“转变”
正如Cointelegraph此前报道，长期持有者释放沉睡已久的比特币流向市场，近几个月已成为主要话题。
自2025年第四季度开始，比特币相较其他主流资产类别表现不佳，也引发市场对来年价格周期走向的诸多讨论。
值得注意的是，2026年被普遍预测为看跌市场，且多项预测预计价格将回落至远低于当前9万美元的水平。
四年价格周期是否依然有效，亦成为投资者争论的焦点。
“比特币不仅正经历一个价格周期，更可能处于持有者结构和持有动因的转变之中，而长期持有者的供给行为正是最清晰的链上信号之一，”CryptoQuant总结道。
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