4月6日，比特币价格在日线图上形成了死叉——一种技术图形，其中50日均线（MA）跌破200日均线。历史上，死叉通常与趋势反转和长期看跌的交易周期相关，这一不祥信号有时预示着市场的重大回调。
此次死叉出现在日益增长的宏观经济不确定性中。股市受到看似贸易战初期阶段的影响，波动性上升，恐惧情绪持续主导投资者的情绪。对于一些投资者而言，比特币的死叉可能是对短期反弹希望的最后一击。短期持有者的抛售初步迹象可能已经出现。
然而，并非每个人都认为前景暗淡。
比特币死叉历史
根据定义，死叉确认了牛市阶段的结束。当50日均线跌破200日均线时，这表明近期的价格走势相对于长期趋势已经减弱。其对立面是金叉，当50日均线突破200日均线时，通常预示着一轮新的反弹。
自比特币诞生以来，已经经历了10次死亡交叉，目前正处于第11次。分析这些死叉的日期和持续时间可以提供一个重要的洞见：每个熊市都包含了死叉，但并非每次死叉都会导致熊市。这一区别对于理解当前的市场情况至关重要。
BTC/USD1日死叉历史记录（日志）。来源：Marie Poteriaieva，TradingView
确实，死叉有两种类型：一种发生在熊市中，另一种则发生在其他时期。在2014-2015年、2018年和2022年的熊市中形成的三次死叉都持续时间较长且痛苦。它们的持续时间为9到13个月，从交叉发生到周期底部的回调幅度在55%到68%之间。
其余的七次死叉则相对不那么严重。它们的持续时间从1.5个月到3.5个月不等，比特币的跌幅从27%到零不等。在许多情况下，这些信号标志着局部底部，随后出现了新的反弹。
这引出了一个关键问题：比特币是否已经进入熊市，还是这只是另一个熊市陷阱？
看跌信号？
如果比特币确实处于熊市区间，正如CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju所认为的那样，那么当前的死叉可能意味着接下来6到12个月的价格下行。这个前景与他观察到的当前市值与已实现市值之间的差异相符（已实现市值是每个钱包的平均成本基础乘以所持有的比特币数量）。
“如果已实现市值在增长，但市值停滞不前或下跌，意味着资金流入，但价格没有上涨——这是一种典型的看跌信号。”
Ki Young Ju补充道，当前数据显然指向后者。
“卖压可能随时会减轻，但历史上，真正的反转通常需要至少六个月的时间——因此，短期内反弹似乎不太可能。”
BTC增长率差异。来源：CryptoQuant
其他市场参与者则忽视了死叉的存在。加密分析师Mister Crypto认为，当前的死叉更像是为反弹做准备，而不是下跌的信号。他在一张显示本周期先前虚假信号的图表旁边发布了这样的言论：“陷阱再次设置好了。这将是2025年最被讨厌的反弹！”
牛市期间的比特币死叉。来源：Mister Crypto
CoinShares研究主管James Butterfill也淡化了这一信号的意义。他表示：“对于那些认为比特币死叉意味着什么的人来说，从经验上来看，这是完全胡说八道，事实上，它通常是一个很好的买入机会。”
Butterfill的数据表明，平均而言，比特币价格在死叉后一个月仅下降了3.2%，而三个月后通常会更高。
有趣的是，比特币并不是唯一发出警告信号的资产。纳斯达克100和标准普尔500指数都接近形成自己的死亡交叉，而一些个别科技股——包括苹果、微软、英伟达和谷歌母公司Alphabet——已经触发了死叉或接近触发。
比特币近期的走势是更大范围市场重置的一部分，无论是好是坏。然而，目前它更倾向于“坏”的一面：正如一些分析师所指出的，纳斯达克不利的情况通常也会对比特币产生不利影响。除非，比特币完全实现其作为数字黄金的角色。
本文不包含投资建议或推荐。每一次投资和交易都伴随着风险，读者在做出决策时应进行自己的研究。