Kaiko Research表示，比特币本月初的大幅回调或许标志着本轮看跌市场的关键“中点”。
根据TradingView数据显示，比特币（BTC）周五一度跌至5.993万美元，刷新2024年10月以来的最低水平，这一时间节点发生在美国总统特朗普连任之前。
这一跌势显示，市场已从减半后的亢奋阶段撤离，正进入Kaiko所述的典型历史看跌周期，该周期通常持续约12个月，随后开启新一轮积累阶段。
Kaiko在周一发给Cointelegraph的研究简报中指出，比特币本轮32%的大幅回落是自2024年比特币减半以来最大的一次回调，或许标志着当前看跌周期的“中点”。
Kaiko称：“对链上数据以及各类代币表现的比较分析显示，市场正逼近关键技术支撑位，这将决定四年周期框架是否依旧成立。”
Kaiko报告指出，多项链上看跌信号正在浮现，其中包括头部10家中心化交易所加总的现货加密交易量环比下降30%，从2025年10月的1万亿美元降至11月的7000亿美元。
与此同时，比特币与以太坊（ETH）期货总未平仓合约数从290亿美元降至250亿美元，该周环比下滑14%，Kaiko称这反映了去杠杆进程仍在持续。
今年初以来，比特币已回归历史“四年减半周期”节奏，但如何判断当前看跌市场深度仍然复杂。“不少推动BTC行情上涨至126000美元的刺激因素依旧存在，”MEXC Research首席分析师Shawn Young称。
Young表示：“多周期超卖指标出现后，市场围绕比特币回暖的讨论主要并非‘是否’，而是‘何时’的问题”，他补充称，比特币或许正在步入一轮新周期，这一趋势将在未来一年逐步明朗。
比特币6万美元是本轮谷底吗？
对投资者而言，核心疑问在于此次6万美元的回调是否已构成当前看跌周期的底部。这一价位基本与比特币200周移动均线重叠，而该线历来充当长期支撑。
不过，在缺乏加密市场特定事件驱动下，更多波动仍可预期，加密智能平台Nansen研究员Nicolai Sondergaard告诉Cointelegraph，并补充道：
“话虽如此，目前仍很难断定我们是否会返回传统四年周期。我见过不少领域知名人士如此设想，但也有同等数量的人持反对意见。”
然而，Kaiko指出，比特币本轮距离此前历史高点的52%回撤“明显较浅”，与过往看跌周期相比并不常见。
Kaiko表示，若回撤幅度处于60%至68%区间，将“更为贴合”历史回调走势，即比特币本轮周期底部或位于4万美元至5万美元区间。
但部分市场参与者认为，6万美元已成局部谷底。分析师、MN Capital创始人Michaël van de Poppe将比特币跌至6万美元视为比特币价格的局部市场底部，原因在于投资者情绪创新低，以及相对强弱指数（RSI）大幅下探至2018年和2020年以来的低点。
