关键要点：
随着比特币价格跌破104000美元，比特币Coinbase溢价转为负值。
比特币的RSI指标跌至自四月以来的最低点，暗示潜在的底部区域。
200日EMA支撑仍然至关重要，因为比特币面临短期投降的风险。
比特币（BTC）周五继续回落，跌至103,500美元，链上市场情绪随之显著转变。比特币Coinbase溢价指数用于追踪Coinbase与其他交易所之间的价格差异，小时图显示该指数数周来首次转为负值。
本周早些时候，比特币曾在110,000美元附近寻求支撑，受到美国投资者稳定现货需求的推动。Coinbase溢价一度升至0.18，创2024年3月以来新高。
但随着价格周四未能守住110,000美元，短期信心减弱。虽然小时溢价已转为负值，日线溢价仍略为正值，表明美国长期买盘尚未完全消失，但目前美国长期买盘正面临压力。
看跌情绪进一步加剧，比特币主动卖盘量激增至40亿美元，显示市场卖压加大。这一变化与比特币在短期持有者（STH）已实现价格112,370美元附近遇阻相呼应，这一关键价位目前已成为阻力。
历史上，该价位代表近期买家的平均成本基础，若持续被拒于该价位下方，可能加速短期抛售至100,000美元。
比特币走势与3月至4月底部结构相似
比特币当前价格走势与3月至4月底部区间高度相似，当时日内大幅波动清扫了过去30天积累的流动性，随后逐步复苏。这一模式表明，比特币可能会再次测试100,000美元区间，但只要未明显跌破该水平，整体看涨结构将保持不变。
相对强弱指数（RSI）也跌至最低点，与4月的低值34持平，随后比特币在图表中开始回升。
一个关键技术信号是200日指数移动平均线（EMA），比特币已连续近六个月守住该支撑。在上一轮周期中，该趋势线自2024年10月至2024年3月持续，随后在盘整期间短暂失守。本轮周期，趋势线自2025年4月至10月一直有效，未来几天价格可能失守该趋势线。
如果比特币延续此前分形结构走势，市场可能会进入数周的盘整阶段。今年第一季度，复苏过程持续了约45至55天，真正的底部直到4月末才出现。若采用同样时间线，逐步复苏可能要到11月末或12月初才会出现。
据加密货币交易员Dentoshi表示：
“$BTC在这次牛市中一直在3日100 EMA附近见底——但需要45-96天才能做到。”
