关键要点：
随着长期持有者的抛售压力减轻，比特币突破了120,000美元的障碍。
短期持有者正在吸收损失，表明市场正在稳定。
中性长期持有者流动可能为决定性突破奠定基础。
链上数据显示，随着长期持有者（LTH）抛售压力减弱，市场或正进入积累阶段。
Glassnode数据显示，短期持有者RVT指标自5月以来持续收缩，反映投机热度降温。历史数据显示，RVT比率升高通常对应市场过热。若RVT比率收缩至“市场全面去杠杆”区间，则意味着短线交易者相较于整体网络活动获利减少。如果这一趋势持续，投资者可能重新布局，推动新一轮积累。这将为市场方向的明朗化奠定基础。
在供应方面，长期持有者与机构流入之间的平衡仍然至关重要。经过数月的持续分配，数据显示长期持有者净头寸变化（3D）指标现已转向中性区域。
这表明最近限制涨势的获利回吐可能正在减弱，可能使交易所交易基金（ETFs）和新流入成为短期动量的主要驱动因素。
如果这种供应动态的降温持续，比特币可能在115,000美元至120,000美元区间形成结构性基础，类似于3月和4月观察到的整合阶段，当时中性化的长期持有者流动预示着急剧的上升延续。
随着长期持有者分配减少和短期过剩消化，分析表明市场可能正在为决定性突破尝试做准备，120,000美元成为需要关注的关键门槛。
短期持有者损失显示吸收迹象
长期供应端降温之际，短期投资者行为也释放重要信号。CryptoQuant数据显示，近期短期持有者（STH）经历压力期，STH-SOPR在9月一度跌至0.992，表明投机钱包持续处于亏损状态，通常是“弱手”退出市场的信号。
然而，上周该指标略有回升至0.995，仍低于8月的0.998，但显示出早期稳定的迹象。
历史上，这种重置往往以两种方式展开：延长的损失实现推动回调阶段，或“健康重置”，即抛售压力迅速被吸收。随着BTC稳固整合在115,000美元以上，STH-SOPR的回升可能是市场在新一轮看涨之前的潜在韧性标志。