比特币价格在复活节周末大幅上涨，4月22日跳涨9%，突破了91,000美元的门槛。这一强劲表现与股市的温和反弹形成鲜明对比，并与黄金的看涨行为相呼应，黄金短暂触及了3,500美元的新历史高点。
尽管比特币的反弹及其与股票市场的逐渐脱钩值得关注，但衍生品市场提供了更强烈的看涨信号。
根据CoinGlass的数据，比特币的未平仓合约（OI）飙升了17%，达到了68.3亿美元，创下了两个月来的新高。OI衡量的是投入比特币衍生品市场的总资金，OI的增加表明交易者中看涨情绪的增长。
目前，市场处于升水状态——即期货价格（尤其是CME比特币期货）高于现货价格。这通常发生在投资者预期价格会上涨，并利用交易所提供的杠杆工具，从而能够通过期货合约获得比直接现货购买更多的曝光。
这引出了两个问题：谁在买入，为什么？
机构兴趣复苏
理解投资者构成的一个关键指标是Coinbase比特币溢价指数。该指数衡量Coinbase Pro（BTC/USD）与币安（BTC/USDT）之间的比特币价格差异百分比。由于Coinbase Pro主要面向美国的机构投资者，而Binance则拥有更广泛的全球零售观众，这一溢价可以指示购买压力的来源。
虽然4月上半月显示零售市场主导，但4月21日至22日，机构需求开始显现，根据CoinGlass数据，Coinbase溢价上升至0.16%。
Michael Saylor的Strategy公司可能是其中的买家之一。4月21日，Saylor宣布以大约5.558亿美元的价格，按每枚比特币约84,785美元的平均价格，再次收购了6,556枚比特币。这使得MicroStrategy的总持有量达到了令人震惊的538,200枚比特币，按当前价格计算，约为484亿美元。
在较小的规模上，总部位于日本的Metaplanet公司也向其储备中增加了330枚比特币，将其总持有量推升至4,855枚比特币，该公司CEO在同一天宣布了这一消息。
与此同时，偏好传统金融工具而非直接持有比特币的投资者也开始重新燃起兴趣。根据CoinGlass的数据，4月21日，比特币ETF录得了3.81亿美元的资金流入——这是在经历了长时间的资金外流之后所迎来的急需反转。自2月以来，ETF遭遇了33天的净外流，而仅有21天的资金流入，外流的规模远远大于流入。近期的反转表明，特别是与传统金融（TradFi）相关的投资者信心的恢复。
美元走弱，比特币上涨
自关税忧虑开始影响市场以来，机构投资者一直保持对比特币和股票的谨慎态度，但在复活节周末，情况发生了变化。
加密货币分析师Rekt Capital指出，比特币已经明确突破了其多个月的下行趋势。
“多个月的下行趋势已经结束。当技术性下行趋势被突破时，技术性上涨趋势随之而来。”
另一个更宏观的因素可能是美国总统特朗普和美联储主席Powell之间日益加剧的紧张关系。他们的分歧主要集中在关税带来的通货膨胀压力和美联储不愿降息的问题上，这使得美元的前景蒙上阴影。
自2月以来，美元指数（衡量美元相对于一篮子货币的价值）一直在自由下跌，达到了自2022年以来的最低点。特朗普对Powell的公开施压，以及关于他可能试图解除鲍威尔或其他美联储官员职务的猜测，正在加剧人们对美联储独立性的焦虑——这是美国金融体系的一个基础支柱。
美元贬值可能对全球经济产生的后果难以预测，但有一点是明确的：比特币准备成为最大的受益者。作为一种去中心化、抗审查的货币，完全由代码治理，具有固定的供应计划，并且没有中央机构可以操纵其发行。随着对传统货币体系的信任持续下降，比特币的叙事变得愈加强大。
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