EMJ Capital创始人Eric Jackson表示，随着新一波机构资金坚定长期持有比特币，未来几十年内比特币将迎来“净化”。
要点：
受ETF和机构参与推动，比特币已成为“高贝塔科技仓位”。
分析预计，比特币ETF抛售者将被更长期的机构买家取代。
稳定币供应需要回暖，才能扭转看跌趋势。
比特币ETF波动“并非价值储存”
Jackson周二在X平台发文称，尽管当前机构资金持续流出，未来比特币价格将更具韧性。
“比特币作为一种资产并未失败。它作为ETF获得了成功，而这正是问题所在。”他总结道。
美国现货比特币ETF持续出现净流出，加剧了原本疲弱的价格表现，并突显出自2025年10月起比特币趋势转空。
Jackson指出，目前比特币的走势与贝莱德iShares科技软件板块ETF（IGV）高度联动。贝莱德同时运营全球最大规模的现货比特币ETF——iShares Bitcoin Trust。
“从12.6万到6.3万。每次IGV下跌，比特币也随之下跌。这不是价值储存属性，而是一种高贝塔科技头寸，换了个名称。”他补充道。
“IBIT改变了比特币的持有者结构。”
与2021年牛市不同，本轮周期里，机构已成为边际买家，而散户则涌入科技股。随着黄金创出新高，比特币暂时掉队——但Jackson认为这一动态未来有望逆转。
Jackson正在关注IGV抛压终结，以及交易所上稳定币供应重现扩张——这一现象被视为重要的多头触发因素。
“但空头忽略了一点。每一轮周期，‘弱手’都会被市场淘汰。而新进入者则是更长周期的资本。”他解释称。
“2017年：散户2万美元卖出。2021年：基金6.9万美元卖出。2025年：ETF配置者6.3万美元卖出。”
比特币“机构撤离”之后
未来数年内的新一轮机构资金，将拥有完全不同的精神内核——这对长期坚守的比特币持有者来说无疑是利好。
“接下来会发生什么？国家主权财富基金、企业财务储备、养老金资本，这些资金不会季节性调仓，不随IGV相关性波动，持有周期不是以周期为单位，而是以数十年为单位。”Jackson预测道。
“所谓机构出逃，并非比特币投资逻辑的终结，而是其净化过程。”
来自英国投资机构Farside Investors的最新数据显示，周一比特币ETF净流出刚超2亿美元。
根据TradingView数据，BTC/USD周二曾跌破63000美元，创下此前2月创下的15个月新低后最低水平。
据Cointelegraph报道，市场参与者已将新的宏观底部目标设定在更接近50000美元的位置。
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