Solana生态Meme币启动平台Pump.fun的原生代币$PUMP于7月12日启动IC0后，迅速成为市场焦点。尽管其公募额在12分钟内迅速售罄，并实现了上线后的价格稳定拉涨，甚至通过手续费实现了首次代币回购，但这场发币狂欢的背后，却隐藏着复杂的资金流向和市场博弈。BitMEX数据显示，近60%的PUMP预售参与者已将其代币出售或转移至中心化交易所（CEX）或其他钱包。这引发了市场深思：在Meme币热度降温、估值争议不断的背景下，究竟是谁在撤退，又是谁在接盘？
一、Pump.fun的崛起与发币狂欢
Pump.fun自2024年1月上线以来，凭借其“公平发射”和便捷操作的理念，成功将Meme币带上新高度，成为Solana上最强的“印钞机”。
机制创新： 没有预售和私募，全程智能合约定价，并设置了毕业机制（市值达到6.9万美元后自动在DEX上创建流动池），宛如全自动的上币流程，广受市场欢迎。
惊人收入： 自上线以来，Pump.fun总发行代币数达到1144万，使用地址超过2200万，已实现累计收入近7.2亿美元，其中最高的单日手续费甚至达到了543万美元，单日收入峰值高达1588万美元。
发币争议： 尽管市场对其估值40亿美元质疑不断，但PUMP代币的公募额在12分钟内迅速售罄，甚至有投资者因没抢上而在社媒大爆粗口。Pump.fun联合创始人Alon Cohen曾在2024年3月表示“每一次预售都是骗局”，而Pump.fun正好就以预售的形式发售，现场演绎“打脸”操作。
二、近60%预售参与者撤退：资金流向揭示博弈
BitMEX数据显示，PUMP币IC0后，近60%的预售参与者已选择出售或转移代币，这揭示了市场内部的复杂博弈。
数据披露： 在10,145名参与者中，6,042个钱包（59.6%）已出售或转移代币至中心化交易所（CEX）或其他钱包。只有3,791个钱包（37.4%）继续持有，另有312个钱包（3%）一周后增加了持仓。
巨鲸操作： 尽管大量预售参与者撤退，但一些巨鲸仍在积极操作。
“LeBron”钱包：曾在$TRUMP、$MELANIA和$LIBRA上获利1670万美元的钱包“LeBron”，近日花费200万美元USDC以0.0056美元的价格买入了3.555亿枚$PUMP。此外，该钱包还以100万美元USDC参与了$PUMP的公开发售，获得了2.5亿枚$PUMP（约合146万美元）。
“FlippingProfits”钱包：曾在$TRUMP、$MELANIA、$LIBRA等币种累计获利1729万美元的钱包@FlippingProfits，过去8小时内以0.005622美元的成本买入200万美元的$PUMP。
空头布局：据Onchain Lens报道，一位鲸鱼向HyperLiquid存入500万美元USDC，以230万美元买入4.23亿枚PUMP，并同时以5倍杠杆开设了PUMP空头头寸。
项目方回购： 根据@EmberCN的链上分析，Pump.fun在发币后，开始用手续费收入回购PUMP。在过去7小时里把187770枚SOL的手续费收入转到3vkp...3WTi地址，购买成PUMP后再把购入代币转至G8Cc...kqjm地址存放。目前已经使用111,953 SOL (约合183万美元) 购进30.4亿枚PUMP，均价在0.006美元。回购可以支撑价格，但也难逃左手倒右手的嫌疑。
三、市场现状与未来走向：Meme币的“叙事尾声”？
PUMP币的流动性主要由散户提供，现货价格仍高于公募价，显示出意外的稳定。然而，市场对Pump.fun的估值争议不断，甚至有IOSG Ventures合伙人jocy直言本次ICO更像是退出流动性而非长期发展计划，加密研究员@rezxbt更是指出，Pump.fun正在上演一场彻底的“收割行动”。
Meme币市场降温： 曾经以流动性著称的Meme币正在集体走入困境，爆火的注意力经济似乎逐渐成为了一个伪命题。Pump.fun的交易量和代币创建量均出现断崖式下跌，毕业率也低至1%以内。
竞争加剧： 以BONK为主体的对手letsbonk.fun发展迅速，力压Pump.fun登上市占率第一，威胁其“龙一”地位。
宏观市场影响： 当前宏观市场的转好，以太坊叙事强劲，以以太坊为首的主流代币持续拉涨，带来以太坊蓝筹山寨爆发。Meme币则更多体现出两极趋势，优质Meme受板块轮动上涨，剩余Meme流动性被虹吸，多数会呈现出无人问津的局面。
四、意外烧币事件：Meme币狂欢的戏剧性插曲
在PUMP币热潮中，一位区块链研究员Chang Min Yu却意外地烧毁了价值约5.8万美元的PUMP代币，为这场Meme币狂欢增添了一丝戏剧性。
乌龙事件： Min Yu在清理钱包垃圾代币时，误将价值4万美元的PUMP代币销毁，导致总计58,270美元的损失。
乐观心态： 尽管损失惨重，Min Yu却表示并不“悲伤或愤怒”，因为他喜欢专注于自己能够控制的事情。
对冲策略： Min Yu对PUMP的长期价格表现“看跌”，计划在0.005美元至0.007美元的区间做空该代币，同时持有以0.004美元买入的PUMP，以此对冲风险。
结语：
Pump.fun的发币狂欢，是Meme币市场的一个缩影。近60%预售参与者的撤退，以及巨鲸的复杂操作，揭示了市场内部的激烈博弈。尽管PUMP币价目前仍保持稳定，但Meme币市场整体降温、竞争加剧的趋势不容忽视。PUMP代币的未来走势，将是市场对注意力经济价值判断的有效观测。最终Meme币会走向何方，谁将成为这场狂欢的最终赢家，仍是一个大大的问号。