2025年8月1日，香港虚拟资产监管将迎来重要里程碑——《稳定币条例》正式生效。这一举措不仅标志着香港地区在数字金融领域的深度布局，更在全球范围内树立了严格而审慎的稳定币监管典范。在条例生效前夕，香港金管局（HKMA）公布了为期6个月的过渡安排，并对市场过度炒作发出警示。本文将深入探讨香港《稳定币条例》的细则、金管局的审慎态度、市场动态以及未来展望。
一、《稳定币条例》正式生效与过渡安排：稳健前行
7月29日，香港金融管理局发布了多项重要指引和说明文件，为即将于8月1日生效的稳定币发行人监管制度铺平道路。核心文件包括《持牌稳定币发行人监管指引》咨询总结、《打击洗钱及恐怖分子资金筹集指引（持牌稳定币发行人适用）》咨询摘要，以及两套发牌文书摘要。这些文件的发布，意味着香港稳定币市场将正式步入有法可依、有规可循的时代。
为确保市场平稳过渡，金管局特别设立了为期6个月的过渡安排，旨在妥善处理此前已在香港开展稳定币发行业务的机构：
临时牌照： 对于有能力在短期内满足监管要求的发行人，金管局将考虑发放临时牌照，给予其充足时间完成正式牌照申请流程。
有序结束业务： 若发行人未能在条例生效后3个月内符合相关要求，则须在法例生效后4个月内有序结束在香港的业务。若金管局认为发行人无法满足发牌标准和监管规定，发行人需在接到拒绝通知后一个月内有序结束香港业务。
这一过渡期安排，充分体现了香港监管机构在推动创新与防范风险之间的平衡艺术，既给予市场参与者适应时间，又明确了不合规行为的退出机制。
二、牌照申请时间表与金管局的审慎态度：宁缺毋滥
香港金管局鼓励有意申请牌照的机构在2025年8月31日或之前通过官方邮箱联系金管局，以便进行初步沟通和反馈。对于已准备充分并希望尽早获得考虑的机构，则应在2025年9月30日或之前提交正式申请。
然而，金管局总裁余伟文的表态，为市场泼了一盆“冷水”，强调了其审慎的发牌态度。他指出，近期市场对稳定币概念存在过度亢奋情绪，一些上市公司无论主营业务是否相关，只要宣称涉足稳定币业务，股价便应声上涨。余伟文明确表示，在初期阶段，金管局充其量只会批出“数个”稳定币牌照，这意味着绝大多数申请者将面临失望。他提醒投资者，即使获得牌照，由于初期资源投入和稳步发展的考量，对公司短期盈利的贡献存在不确定性，呼吁投资者保持冷静和独立思考。
金管局的“宁缺毋滥”策略，旨在确保稳定币发行人具备真正的实力和合规能力，而非仅仅是资本市场的炒作工具。这种审慎态度，对于香港稳定币市场的长期健康发展至关重要。
三、中资机构研报：关注首批获批者与应用场景
中信证券研报在7月30日发布，对香港《稳定币条例》的实施进行了深入解读。研报指出，核心文件是《持牌稳定币发行人监理指引》，而《稳定币发行人发牌制度摘要说明》则最具指导意义。
根据时间线，金管局鼓励意向申请人于8月31日前联系监管，成熟申请人申请时限为9月30日，预计首批牌照数量仅为个位数，并有望在年底前落地。中资机构建议市场继续关注两条主线：
可能取得首批稀缺牌照的发行人： 这些发行人将是市场风向标，其业务模式和合规实践将为后来者提供借鉴。
确定性参与稳定币使用场景创设的场景平台： 稳定币的价值最终体现在其应用场景中，关注那些能够实际推动稳定币在跨境支付、数字资产交易等领域落地的平台，将是把握未来机遇的关键。
四、市场动态与投资警示：机遇与风险并存
在《稳定币条例》生效前夕，香港市场已然暗流涌动，多家上市公司积极布局，但金管局也同步发出了严厉的投资警示。
市场动态：
连连数字（02598.HK）： 7月13日，计划配售3840万股新H股，募资3.94亿港元，拟用于区块链等创新技术在全球支付领域的应用及牌照扩展。
九方智投： 7月16日，宣布拟配售最多2000万股，预期募资7.46亿港元，拟用于培育发展链上金融资源，战略投资RWA底层资产、数字资产交易所、数字资产信托银行及稳定币运营主体。
潘渡比特币ETF（02818.HK）： 7月16日，宣布旗下比特币ETF将于7月18日在香港联交所正式上市，成为今年香港首只获批上市的比特币ETF。
京东集团： 在香港新数字货币规则生效前几天，京东通过其金融子公司京东币联科技（JD Coinlink Technology）申请了“Jcoin”和“Joycoin”的商标。京东创始人刘强东宣布计划在全球主要国家获得稳定币牌照，旨在将支付成本降低90%，转账时间缩短至10秒以内。京东计划推出的稳定币将与港元一比一挂钩，并在公链上运行，目标是成为企业和普通民众的领先数字货币。京东已参与香港的稳定币测试计划，并积极寻求在香港发行人民币支持的稳定币，这与中国挑战美元在全球支付领域主导地位的更广泛目标相契合。
港股稳定币概念股热潮： 自稳定币草案通过后，港股市场对稳定币的热情空前高涨。国泰君安国际、金涌投资、中国三三传媒等公司股价飙升，甚至出现多倍涨幅。欧科云链、云锋金融、易鑫集团、新火科技控股、OSL集团等老牌概念股也集体起飞。据财新报道，已有五、六十家公司有意申请香港稳定币牌照，包括中国内地央企、金融机构和互联网巨头。
投资警示：
香港金管局严正提醒市场参与者，在进行公众沟通时务必谨慎，避免发表可能被误解或造成不切实际期望的言论。根据《稳定币条例》，虚假声称自己为持牌人或申请人均属违法。截至目前，香港金管局尚未发出任何稳定币牌照。公众日后可查阅金管局网站公布的持牌稳定币发行人名单。金管局强调，公众应对任何声称在香港受到监管或持牌的稳定币发行人，以及声称正在申请牌照的人士保持警惕。民众如持有无牌稳定币，须自行承担风险。
金管局也指出，在申请的机构中，多数仅停留在概念阶段，缺乏实际应用场景，而具备应用场景的，却缺乏发行稳定币的技术和管控各类金融风险的经验和能力。这表明金管局将严格筛选，避免“为发行而发行”的情况。
结语：
香港《稳定币条例》的生效，是香港地区在全球数字金融版图中迈出的关键一步。金管局的审慎态度和严格监管，旨在为稳定币市场构建一个健康、可持续的发展环境。京东等巨头的积极布局，以及中资银行和机构的密切关注，预示着香港有望成为全球稳定币发展的重要枢纽，特别是在跨境支付和数字金融创新方面。
对于投资者而言，在关注首批牌照获批者和潜在应用场景的同时，更应保持冷静和独立思考，警惕市场炒作，并充分了解无牌稳定币的风险。稳定币的“风”仍在继续吹，但唯有“行稳致远”者，方能在这场数字金融的浪潮中，抓住真正的机遇。