以太坊（ETH）期货与现货市场当前释放出分化信号，尽管期货持仓持续增加，主流代币价格却未能创出新高。数据显示，ETH交易员正在加大敞口，而现货买盘则支撑了市场回暖。
要点总结：
以太坊的预估杠杆率自1月2日创下0.79历史新高后，至周日降至0.67，尽管未平仓合约持续上升。
整体现货CVD随行情反弹走高，显示市场需求以现货主导，且配置存在看涨倾向。
以太坊未平仓合约回升，价格表现落后
以太坊期货的总未平仓合约（OI）已回升至2025年第四季度38%回撤前的水平，但ETH目前仍较2025年10月10日开盘价低约27%。这种背离表明，交易员正在重新建立敞口。
进一步印证上述观点的是，以太坊预估杠杆率在1月2日触及0.79高点后，至1月11日回落至0.67。尽管OI继续增长，杠杆率的走低表明市场头寸配置更为健康，级联清算风险降低。
与此同时，近期上涨主因在于现货累计成交量差（CVD）上升，而非期货CVD。此现象彰显出以现货市场净买入为主导，通常意味着价格走势更具持续性。当前多空账户比持稳于2.66，显示市场偏向看涨，但未见交易员大举入市的迹象。
ETH质押资金流与宏观信号为行情添动能
链上数据显示，长期持有信心持续增强。Lookonchain报道称，BitMine本周一质押110000枚ETH，价值3.4亿美元，三周累积质押超37亿美元。以2.8%年化收益测算，企业每年可获得近9500万美元的ETH收益。
从市场结构维度来看，BecauseBitcoin首席执行官Max指出，罗素2000指数历来引领ETH步入价格发现阶段。目前该指数已创下2664点历史新高，接下来几周有望对ETH扩张形成有利条件。
加密投资人Jelle持类似观点称，以太坊将主要周线阻力转为支撑“意义重大”，他补充称去年暴跌后的高位低点令4000美元成为关键阻力区间。在此之上，ETH“或将真正迎来高光时刻”，该投资人说道。
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