关键要点
- 稳定币有多种形式——法币支持的、加密货币抵押的、算法的和收益的——每种形式都有不同的风险和回报。
- 有收益的稳定币通过DeFi借贷、质押或美国国债等现实资产产生被动收入。
- 最好的例子包括USDY、USDM和OUSD，每个都使用不同的模型来实现链上收益，而不需要质押。
- 风险包括智能合约漏洞、平台暴露和监管不确定性，因此在使用前必须进行尽职调查。
如果你在加密货币领域待过一段时间，那么你很可能遇到过稳定币。 它们是数字资产领域默默无闻的苦力，不像比特币那样光鲜亮丽，或者像DeFi协议一样复杂，但必不可少。 那么，它们到底是什么？
从本质上讲，稳定币是旨在保持稳定价值的加密货币，通常与美元、欧元甚至黄金等人们熟悉的东西挂钩。 虽然大多数加密资产的价格波动很大，但稳定币（大部分）保持稳定，这使得它们非常有用。
为什么这很重要？
因为价格稳定是加密货币历来缺乏的东西。 交易员、投资者和日常用户需要一种可靠的方式来转移价值，而不必担心一夜之间损失10%。 这就是稳定币的用武之地。它们被用于支付、作为抵押品、用于收益农业，以及在市场下跌时作为对冲。 从中心化交易所到DeFi协议，你到处都能看到它们。
传统稳定币：它们是什么？
并非所有稳定币都是以同样的方式构建的。 以下是常见的类型：
- 法定抵押稳定币（USDC或USDT）：这些稳定币由法定货币储备1:1支持，通常存储在银行账户中。 它们是最简单和最广泛使用的。
- 加密抵押稳定币（如DAI）：这些稳定币由其他加密货币而不是法定货币支持。 它们往往更加分散，但需要超额抵押来管理风险。
- 算法稳定币（如现在臭名昭著的 UST）：这些稳定币依靠代码和市场激励来维持其挂钩，不涉及任何支持资产。 有些是临时性的，但许多都以失败告终。
- 商品支持的稳定币（如PAX Gold）：与黄金等现实世界资产挂钩，这些稳定币提供了加密便利性和有形价值的有趣混合。
每种类型在透明度、风险和去中心化方面都有权衡，了解这些差异是关键，尤其是在我们进入一个收益稳定的稳定币开始占据中心地位的世界时。
什么是可产生收益的稳定币？
稳定币已经证明自己是加密货币领域必不可少的工具。 它们在不离开链上世界的情况下提供了交易者所需的稳定性。 但是，如果这些稳定币也能为你带来被动收入呢？ 这正是收益稳定币的目标。
有利息的稳定币
简而言之，收益稳定币是一种稳定币，它不仅保持稳定的价值（通常与美元挂钩），而且在持有它们的同时还能产生收益。 将它们视为具有APY的稳定币。 您的余额可以随着时间的推移而增长，通常不需要抵押、锁定或移动您的代币。
这是一个简单的想法，但它开启了一个强大的用例：在保持稳定的同时从稳定币中获得收益。
稳定币如何产生收益
没有一刀切的模式，但这里有一些常见的稳定币收入策略：
- DeFi借贷协议：您的稳定币在Aave或Compound等平台上被借出，所赚取的利息会返还给您。
- 流动性提供和质押：一些项目将资金部署到DEX池或质押系统中，以赚取交易费和奖励。
- 传统资产收益：其他机构用美国国债等现实资产支持其稳定币，并与持有者分享利息。
- 具有收益的稳定币的现实例子
Ondo Finance 推出的 USDY
USDY由短期美国国债和银行存款支持。持有即自动生息，无需质押、无需操作、零摩擦。收益已内置到代币中。 它可以在以太坊、Solana和Arbitrum上使用，主要面向非美国投资者——这是真实收益加密的一个很好的例子。
Mountain Protocol 推出的 USDM
美国美元债券也由美国国库券支持，但采取不同的方法； 它使用了一个重设基线模型。 这意味着您钱包中的代币数量每天都在增加，以反映所获得的收益。 它在百慕大受到全面监管，并为加密储蓄稳定币提供了一条合规途径。
Origin Protocol 推出的 OUSD
OUSD是一种DeFi原生稳定币，由Tether USDt、USDC和Dai提供支持。 它将这些资产放在像Aave和Convex这样的平台上，然后自动将收益分配给持有者。 无需进行加注或锁定。 你的平衡会随着时间的推移而增加。 它简单、可组合，专为以太坊生态系统而设计。
您知道吗？ USDM的重新基础模型自动分配收益，使代币与某些自动复合的DeFi金库兼容，从而创造了分层收益潜力。
稳定币之间的区别
收益稳定币的风险和挑战
产生收益的加密货币是一种聪明的创新——稳定币不仅仅停留在那里，而是真正在增长。 对于加密货币中的任何新工具，都值得了解其中的利弊。 这些代币可能看起来像是你的资金的安全停车位，但它们附带了一些条件。
1.智能合约风险
许多稳定币依靠智能合约来产生和分配收益。 这为潜在的漏洞或漏洞利用打开了大门。 这不是理论上的。 OUSD在2020年遭到黑客攻击，原因是其合同存在漏洞。 虽然该团队已经加强了安全措施，但它提醒人们，DeFi中的“设置并忘记”可能伴随着隐藏的风险。
2. 接触基础平台
例如，OUSD通过将资金部署到Aave和Convex等DeFi借贷平台来获得收益。 这意味着你的回报取决于这些平台的正常运行。 如果其中一家破产或遭遇流动性危机，可能会影响您的持股。
3. 监管的不确定性
一些稳定币受到完全监管（如百慕大的USDM），而另一些则处于灰色地带。 如果监管机构将某些收益型代币归类为证券，它们可能会面临限制或被从某些市场中撤出。
4. 产量无法保证
这些硬币提供收益，但收益可能会波动。 如果DeFi贷款利率下降（OUSD）或国债收益率下降（USDY、USDM），您的被动收入可能会减少。 你并未像债券那样被锁定，这意味着回报可能会随市场变化。
5. 集中和治理
像USDM和USDY这样的代币是由集中团队管理的，这些团队控制着资产的投资方式和收益分配方式。 这本身并不是坏事，但这确实意味着你相信有人会负责任地管理风险。
6. 流动性和采用
可产生收益的稳定币仍然是一个利基市场。 你不会发现它们被每个DeFi协议或交易所接受。 如果您需要快速退出，可用的流动性可能会受到限制，尤其是在市场压力下。
您知道吗？ OpenEden和Matrixdock等项目正在开拓代币化回购市场，其中稳定币为美国国债支持的完全抵押短期贷款提供资金，使持有人可以直接在链上获得现实世界的回购收益。
被动收入稳定币的下一步是什么？
稳定币已经在加密生态系统中发挥了关键作用，主要是作为稳定的交换媒介和价值储存手段。 随着收益稳定币的出现，它们的效用正在扩展到被动收入和去中心化金融。 现在关键的问题是，这种趋势接下来会走向何方？
由美国财政部支持的USDY和USDM等项目正在弥合传统金融和加密货币之间的鸿沟。 这些代币化收益产品的外观和行为与货币市场基金相似，使其对探索加密生息资产的机构和金融科技平台具有吸引力。
与此同时，创新才刚刚开始。 未来的稳定币可能会允许用户选择自己的加密收益策略，或将风险状况混合在一个代币中。
当然，监管将发挥关键作用。 优先考虑透明度、合规性和强大支持的项目可能会蓬勃发展，特别是那些区分法定货币支持与加密货币收益稳定币的项目。
具有收益的稳定币正在演变为强大的金融工具，将安全与回报结合起来。 无论您是在比较USDC与收益稳定币，还是在探索稳定币之间的差异，转变都是显而易见的：加密货币的未来将由可持续的智能收入工具来定义。
而收益型稳定币是它的核心。