1月29日消息，美元指数（DXY）在2025年大跌9.4%，创下八年来最差年度表现，而这一疲弱趋势在2026年仍未止步，年内继续下滑2.23%。在传统认知中，美元走弱往往利好比特币等替代资产，但本轮行情却出现明显背离，比特币仍在9万美元下方震荡，引发市场高度关注。

从宏观层面看，美国债务攀升、关税不确定性上升以及收益率优势下降，正在持续削弱美元吸引力。美国总统特朗普多次公开支持“弱美元”立场，认为有助于刺激出口与经济增长，同时不断向美联储主席鲍威尔施压，要求尽快降息。这一政策取向，被部分投资者解读为美元仍有进一步下行空间。

历史上，DXY走弱往往与比特币大涨相伴。2017年美元指数跌破96，比特币上涨近8倍；2020年流动性宽松周期中，比特币同样出现数倍涨幅。然而当前环境并未复制这一轨迹。尽管比特币在8.5万美元附近获得支撑，但涨势明显受限。

关键分歧来自资金行为。过去一个月，长期持有者抛售约14.3万枚比特币，为四个月来最快速度，显示核心资金并未因美元疲软而加仓。与此同时，美联储在最新FOMC会议上坚持“数据导向”，维持利率不变，强调政策独立性，也削弱了市场对快速宽松的预期。

分析人士指出，作为全球最大进口国，美国若长期推行弱美元政策，可能引发更高通胀风险，这将限制降息空间，并压制风险资产表现。在这种不确定环境下，部分资金选择转向更稳健的资产配置，比特币暂时难以重现“美元下跌、币价暴涨”的经典剧本。