华尔街投行 Cantor Fitzgerald 近日发布了一份长达 62 页的深度研究报告，对去中心化永续合约平台 Hyperliquid 给出了罕见的高规格估值分析。报告预测，HYPE 代币在未来 10 年内的潜在市值可达 2000 亿美元，这一判断迅速引发市场关注，也被视为传统金融机构重新评估 DeFi 基础设施的重要信号。

Cantor Fitzgerald 的估值逻辑基于“交易所级别”的商业模型，而非传统的投机性加密叙事。报告假设 Hyperliquid 在成熟阶段可实现约 50 亿美元的年收入，并给予 50 倍市盈率，从而推导出 2000 亿美元的长期估值目标。分析师明确指出，Hyperliquid 更接近全球衍生品交易所的链上版本，而不是普通的 DeFi 协议。

数据显示，截至 2025 年，Hyperliquid 已累计处理接近 3 万亿美元的交易量，并产生约 8.74 亿美元的手续费收入。更关键的是，约 99% 的协议手续费会通过回购和销毁机制返还给生态系统，使平台活跃度与 HYPE 代币价值形成直接绑定，这被 Cantor 视为其核心护城河之一。

在增长假设上，Cantor 预计 Hyperliquid 年交易量未来十年将保持约 15% 的复合增长率，最终达到 12 万亿美元的年交易规模。报告认为，流动性和执行效率将持续吸引高频与专业交易者，即便市场存在竞争，交易者最终仍会回流至流动性最集中的平台。

除 HYPE 代币外，Cantor Fitzgerald 还首次覆盖了 Hyperliquid Strategies（PURR）和 Hyperion DeFi（HYPD）两家相关数字资产管理公司，并给予“超配”评级。报告指出，这类合规载体为传统投资者提供了参与 HYPE 生态的股权式通道，目前估值仍低于净资产水平。

值得注意的是，尽管长期预期极为乐观，HYPE 价格仍较历史高点回落约 53%，反映出市场对其定位尚未完全定价。整体来看，这份报告不仅是对 Hyperliquid 的看多，更体现了传统金融正逐步以收入、现金流和基础设施视角，重新定义去中心化交易所的价值。