Michael Saylor提议将比特币储备纳入监管银行体系
微策略（Strategy）公司执行主席Michael Saylor近日提出，各国政府应考虑建立一种新型金融体系：由比特币储备支持并配备代币化信贷工具的受监管数字银行平台。这一观点是他在阿布扎比举办的“比特币中东与北非会议”上发表主题演讲时提出的，与他关于数字资产可融入主流金融框架的宏观理念一脉相承。
Michael Saylor提出该建议之际，微策略公司仍在持续增持比特币，近期购入10,624枚比特币（BTC），价值约9.627亿美元。该公司目前持有660,624枚比特币，这一持仓进一步强化了Saylor关于数字资产能在金融生态中持续发挥作用的观点。
Saylor的构想源于微策略在比特币挂钩金融工具方面的实践经验。2025年初，该公司推出了具有货币市场工具特征的优先股STRC。该产品通过浮动股息率设计，旨在将价格稳定维持在接近面值的水平。
目前STRC市值已达约29亿美元。虽然它体现了Saylor构想的部分要素，但仍受常规市场条件约束，包括流动性变化与投资者情绪波动。
Saylor的框架：结构化的比特币支持型数字银行模式
Saylor描述了一种体系，在该体系中，持牌国家银行提供数字账户，这些账户由超额抵押的比特币持仓、代币化债务工具以及法币储备共同支撑。
Saylor提到，其中80%配置为代币化信贷，20%配置为法币。此外，他还提出设置额外10%的储备缓冲，用于支持流动性与稳定性，不过具体结构将取决于监管机构如何界定储备和安全机制。
在加密资产部分，他建议采用5:1的超额抵押比例，即抵押品价值将远高于底层信贷义务。
按照Saylor的设想，这类结构可以作为数字银行产品运作，在受监管的环境下为新型抵押资产提供敞口。他认为，采用此类框架的国家，可能会吸引寻求多元化、受监管选择的国际储户。在其演讲中，他将这一模式定位为政策制定者可考虑的一种替代方案。
你知道吗？Michael Saylor于1989年联合创立了Strategy（当时名为MicroStrategy），最初将公司打造为企业级商业智能与分析软件供应商。随着时间推移，该公司因其大规模比特币战略而广为人知。
为什么各国可能需要探索替代方案
各国或许需要重新评估其传统银行体系的结构与表现，尤其是在存款收益率长期偏低的地区。这可能促使政策制定者思考，数字资产抵押是否可以发挥作用，以及这样做是否能扩大投资者和机构的选择范围。
主要市场传统存款回报率长期偏低
Saylor指出，日本、欧洲部分地区以及瑞士的存款利率接近零。在美国等高利率环境中，储户则会将银行利率与货币市场基金等替代选择进行比较。
他认为，这种环境促使部分投资者通过公司债券等方式寻求更高收益。因此，Saylor建议，政府或许有必要评估，数字资产支持的模式是否能够拓宽安全、受监管的储蓄选择范围。
全球投资资本竞争加剧
Saylor强调，全球资本流动取决于清晰的规则、可靠的制度以及多样化的金融产品。他认为，拥有完善数字银行监管的司法辖区，可能会对跨境投资者更具吸引力。
Saylor预计，实施该框架的国家有望吸引20万亿至50万亿美元的资本，从而有效确立其作为数字银行枢纽的地位。
你知道吗？在进入加密领域之前，Saylor因撰写《The Mobile Wave》一书而受到关注，该书认为移动技术将重塑全球通信与商业。
Saylor提案对金融格局的潜在影响
如果某个国家探索比特币支持型数字银行模式，可能会带来多方面的影响，简要包括：
金融产品设计的创新：拥有混合抵押池的受监管数字银行将代表一种新型金融产品，把传统信贷市场与数字资产储备相结合，形成独特模式。
数字金融中的战略定位：尝试比特币银行的国家可以评估这些框架是否增强其金融体系，结果将取决于监管、经济和技术等多种因素。
银行基础设施的演进：建立比特币银行需要更新监管框架、新的审计标准以及压力测试方法，同时还必须与现有数字资产监管体系相协调。
你知道吗？Strategy是全球最大的比特币企业持有者之一，多年来通过定期购买累计持有数十万枚BTC。
围绕Saylor提案的质疑与考量
Saylor的提案在金融界引发了广泛讨论，关于比特币银行需要重点考虑以下因素：
比特币价格波动性
截至2025年12月12日，比特币价格仍低于10万美元，徘徊在9万美元左右，较2025年10月约12.608万美元的历史高点下跌约29%。即便如此，与2020年12月15日约19,420美元相比，仍意味着约360%的涨幅。比特币固有的高波动性，必须被纳入任何数字资产银行模型的考量之中。
流动性与市场压力风险
市场对比特币支持的信贷工具能否承受快速提款情景存在疑虑。例如，前Salomon Brothers交易员Josh Mandell就曾对类似STRC的工具在市场环境突然变化时面临的流动性风险表示担忧。这些问题凸显了在任何涉及比特币抵押的银行模式中，进行严格压力测试和设置稳健安全机制的必要性。
监管与运营挑战
要实施比特币支持的国家级银行体系，各国需要具备：
清晰的法律定义
有效的监管机制
稳健的风险管理框架
与国际银行标准保持一致
满足这些要求将带来重大的政策与运营挑战。