日本对加密货币交易所推出更严格的监管规则
由于2024年对Mt. Gox相关偿付活动的关注重新升温，日本正在对加密货币监管进行重大调整。
金融厅（FSA）计划推出新规，要求加密货币交易所设立专门的“责任准备金”，以在客户资产因黑客攻击或未经授权的转账而丢失时提供保护。这些措施旨在使加密货币行业更接近日本对传统金融机构施加的严格标准，而日本是全球监管最严格的市场之一。
截至2025年12月9日，根据《支付服务法》，在日本注册的加密货币交易所必须遵守严格的要求，包括资产托管、会计管理、客户资金隔离、反洗钱（AML）控制以及冷存储规则。然而，目前仍没有法律义务要求交易所在发生黑客攻击或未经授权资金外流后持有专门资金来赔偿客户。FSA及其顾问机构金融系统委员会已认定，这一保护缺口需要填补。
日本在加密货币行业有着重大失败和消费者损失的历史。2014年，Mt. Gox遭到黑客攻击，导致超过74万个比特币（BTC）被盗，最终交易所破产，偿付程序至今仍在进行。2024年5月，日本交易所DMM Bitcoin因重大盗窃事件损失了4502.9个BTC。这些事件表明，即使在强制冷钱包存储等严格保护措施下，客户仍然面临风险。
拟议的责任准备金规则要求内容
新规将要求交易所设立专门资金，以在发生安全漏洞时赔偿客户。
法定责任准备金义务
根据《日经新闻》的报道，草案立法将要求所有注册的加密货币交易所持有责任准备金。这些准备金将在客户资产因未经授权的转账而丢失时用于赔付客户。该要求将适用于即使存放在冷钱包中的资金，从而结束了此前仅凭离线存储即可提供充分保护的假设。
以日本证券行业规则为基准设定准备金
金融厅计划参考日本证券公司现行标准来确定这些准备金的规模。传统证券公司需根据其规模、风险状况和业务水平，维持20亿至400亿日元不等的准备金。
可通过保险作为替代方案
为了减轻小型运营商的负担，金融厅正在考虑允许交易所通过经批准的保险政策来满足部分或全部准备金要求，而不仅限于持有现金或流动资产。有关可接受的保单类型、最低保障水平以及批准的保险公司等细节仍在讨论中。
责任准备金是更广泛监管改革的一部分
责任准备金规则只是更广泛改革的一部分。其他拟议的变更包括：
要求第三方钱包提供商、托管机构和交易系统运营商向监管机构注册。
根据《金融工具和交易法》重新分类某些加密货币，将施加更严格的证券类规则，例如审计和披露要求。
改进破产程序，使客户能够更快获得赔偿，这可能来自责任准备金或保险。
你知道吗？韩国2021年的监管规定迫使交易所必须与持牌银行合作，实施实名账户，并满足严格的反洗钱检查。这在几个月内将活跃交易所的数量从数百家减少到不到20家。
监管机构为何推动这一框架
主要目标是加强客户保护、提升市场信心以及消除现有监管漏洞：
加强客户保护： 黑客事件及随后的偿付延迟显示了建立更快速赔付机制的必要性。责任准备金将确保交易所立即拥有可用资金，而不是让客户在冗长的破产程序中等待。
恢复并维持市场信任： 日本正在努力使加密货币规则更接近证券行业标准。通过这项政策，该国旨在将自己定位为数字资产的安全司法管辖区，并弥补过去高调黑客事件带来的声誉风险。
弥补监管漏洞： 冷钱包要求虽然降低了攻击风险，但并不能完全消除风险。新的责任准备金增加了第二道保护层，侧重于事件发生后的财务补偿，而不仅仅是预防。
你知道吗？欧盟的《加密资产市场条例》（MiCA）在27个国家统一了相关规则，涵盖许可、准备金支持、市场滥用和消费者保护。这为加密货币交易所制定了全球首个全大陆范围的规则手册。
对交易所和投资者的影响
这些变化将在多个方面影响交易所、客户以及更广泛的市场：
对交易所的影响
由于需要持有大量准备金或支付保险费用，运营成本将增加
小型交易所难以满足这些要求，可能导致行业整合
增加会计、报告和合规程序
对客户的影响
对交易所失误造成的损失提供更强的保护
由于设立了专门的资金缓冲，在遭遇黑客攻击时能够更快获得赔偿
总体上降低使用中心化平台的风险
对更广泛市场的影响
日本的做法可能影响其他国家的监管发展。全球的交易所可能会采用更专业的托管和风险管理措施。
你知道吗？美国的加密货币交易所面临各州层面的参差不齐的监管，包括纽约的比特牌照（BitLicense）、货币传输法以及对某些资产的联邦监管。这种监管分散使合规成为全球最复杂的之一。
仍不明朗的方面
拟议监管的许多关键细节仍在敲定中，这将取决于即将发布的金融系统委员会报告以及2026年的立法。
未解决的问题包括：
每家交易所准备金金额的具体计算方法
保险在多大程度上可以替代现金准备金
对现有交易所的实施时间表和宽限期
准备金与修订后的破产程序如何衔接
该义务是否仅限于黑客事件，还是也适用于管理不善的情况
具体的监管和执行安排